债市稍稍企稳 弱势格局未改

债券 作者: 老马说财经 2017-11-24 10:15:18 阅读量:  加入收藏

10年国开债收益率单日跳涨15BP后,23日,债市跌势趋缓,现券收益率小幅回落。市场人士指出,债券配置价值在提升,但市场企稳和修复需要时间,近期或延续弱势运行,建议做好流动性管理和风险防范。

收益率小幅回落

从国债期货走势上看,23日,10年期品种主力合约T1803早盘震荡走高,午后一度扩大涨幅至0.26%,但此后震荡回落,收盘报92.105元,跌0.015元或0.02%。22日,该合约大跌0.52%。

经历连续两日大幅上行后,现券收益率有所回落。23日,银行间市场上10年期国开债活跃券170215早盘从4.94%成交至4.92%,午后一度重返4.95%的高位,但随后重新回落,尾盘成交在4.88%,较上一日下行5.5BP。国债成交不旺,10年期活跃券170018尾盘成交在4%,较上一日下行2BP.

23日,消息面比较平静。外汇市场上,隔夜美元大跌,推动人民币对美元汇率大幅走高。本币市场方面,央行加大净投放,大行融出意愿有所改善,资金面由紧转松,短期回购利率下行。

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右侧机会难言到来

市场人士表示,在重要关口附近,市场分歧再度加大,加之央行加码净投放平抑市场利率波动,债市赢得喘息机会。

22日,10年期国开债收益率单日跳涨15BP,逼近5%关口。从历史上看,此前10年期国开债收益超过5%的时期仅出现过3次。

市场人士表示,在5%附近,料资金会展开争夺。国开债收益率在5%附近已具备价值,考虑到国开债的主权信用评级和资本占用,综合收益优势已比较明显。而10月以来债市持续下跌,做空动力和悲观情绪已有一定释放。

联讯证券分析师指出,与10月那一轮的调整相比,最近的调整出现了一些新变化值得关注。一是国开债领跌,国债反应相对较小且滞后,这背后一方面是国债由于具有免税免资本占用的优势,在达到相对高点后开始有银行入场加快配置所致;另一方面从历史纵向比较来看,国开债-国债的利差在10月的调整中处于较低水平,近期可能有机构借券做空利差,空国开债多国债,使国开债补跌。二是一二级市场分化,尤其是22日,国开债一级认购倍数都在5以上,情绪较好,二级市场则一片惨淡。该分析师认为,从这两个新特征中,能看到配置盘的身影,是积极变化。

不过,当前市场情绪脆弱,行情企稳和修复需要时间。东方证券固收研报指出,债券已具有价值,但右侧机会难言到来,行情反转的条件仍不充分,建议防守反击。

市场人士认为,年底阶段,负债和考核压力下,做多缺乏共识也缺少资金,眼下债市仍处于弱势,建议做好流动性管理和风险防范。2018年市场可能会迎来转机。

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